红利策略为何能“火出圈”？这3点不得不看

当权益市场持续震荡，不少投者陷入迷茫时，红利策略却以其较为稳健的表现，吸引了无数目光。红利策略究竟为何能如此引人注目？今天，就让小编和伙伴们一起来聊聊这一话题，看看红利策略究竟有哪些魅力所在吧~

一、以股息为“尺”的长期策略

红利策略，是以股息率为核心指标的选股策略，主要投于盈利较稳定、现金充沛、波动较低、股息率较高的公司，是一种较为稳健的投策略。如果将股息率计算公式进一步转换，我们可以发现股息率等于分红率除以市盈率（P/E）。在分子端，较高的分红率代表企业稳健的盈利和现金流，意味着稳健的增长预期。而在分母端，较低的市盈率代表着较低的估值，意味着企业未来有望迎来估值修复的可能。因此，红利策略的收益来源主要来自三个方面：企业的稳定盈利增长、股息收益以及估值修复所带来的收益。

图：股息率计算公式

数据来源：根据互联网公开料整理，仅供参考。基金有风险，投需谨慎。

在海外成熟市场，红利策略的稳健配置价值早已得到印证。本杰明・格雷厄姆的名言“分红回报是公司成长中最为可靠的部分”，正是对这一策略的最好诠释。投者渴望寻找那些能够带来稳定股息收入的“确定性产”，而红利策略正是满足这一需求的理想选择。近年来，在A股市场中，红利策略也取得了明显的超额收益，其配置价值也逐渐被市场所认同。

图：国内外红利策略指数历史收益对比

数据来源：Wind，截至2023/12/31。注：中证全指发布日为2011/8/2，标普高股息贵族指数发布日为1999/12/7。指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投需谨慎。

二、震荡市中的“减震器”

红利策略不仅长期表现比较优异，还在权益市场下行和震荡期间展现出较强的防御属性，被誉为震荡市中的“减震器”。这主要得益于红利策略所具备的“高股息+低估值”的特点，在市场下行期间，高股息率股票凭借其相对稳定的分红收益可以缓和股价下行所带来的投损失，而低估值则对应其潜在的低回撤。

从历年红利策略指数的表现来看，红利策略指数在2016-2018年和2021-2023年两轮市场震荡期间均趋势性跑赢市场，并且在多数年份里，红利策略指数最大回撤均小于市场宽基指数。

图：红利策略指数与主要指数年度涨跌幅及最大回撤统计

数据来源：Wind，统计区间：2014/1/1-2023/12/31。指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投需谨慎。

当市场不确定性增加，投者对风险的容忍度降低，“求稳”便成为了首要目标。此时，伙伴们往往会减少对高弹性产的投，转而寻找那些能提供相对稳定回报和较低风险的高股息产。

尤其是在金融市场波动性明显加大，投者的避险情绪日益浓厚的背景下，大伙对企业持续经营能力的关注度大大提高，而红利策略正是基于对企业稳定盈利和持续分红的考量。因此，红利策略成为了投者们青睐的选择。

三、低利率时代的“高性价比”选

在利率逐渐走低时，投者需要寻找一种更具“性价比”的产。国际金融学影响力期刊《JournalofFinance》曾有研究表明，当存款和债券的短期回报下降时，投者会增加对高股息股票的投，以补充收入。

2021年以来，我国10年期国债收益率处于下降趋势，当前已经接近2.5%左右。从长期来看，随着利率的持续下降，固收类产品的长期收益中枢也或将呈现下降趋势。因此，在低利率时代，寻求产长期稳定增值且风险较低的伙伴们会更加关注红利投。在这种情况下，红利策略或将成为“高性价比”的选择。

图：我国10年期国债收益率统计

数据来源：Wind，统计区间：2015/1/1-2023/12/31。基金有风险，投需谨慎。

综上所述，红利策略作为一种长期有效的投策略，具有其独特的魅力和优势。优势一是其经得起时间的考验，数据来看，其长期收益相对客观；优势二是其在震荡市场中，可以更好地起到“减震”的作用，为伙伴们带来相对更好的投体验；而第三个优势，则是在低利率趋势相对确定的市场环境下，红利策略凭借其独特的产特性，能相对更好地为投保“价”护航，力争带来更高的投价值。

《JournalofFinance》研究来源：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1771820498520051380&wfr=spider&for=pc

本文源自：金融界